QE是什麼意思？

量化寬鬆

量化寬鬆（Quantitative Easing，簡稱QE））是一種貨幣政策，主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策後，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，以鼓勵開支和借貸，也被簡化地形容為間接增印鈔票。

量化寬鬆是一個比較年輕的經濟學詞彙，最早在2001年由日本央行提出——在2001年到2006年間，為了應對國內經濟的持續下滑與投資衰退，日本央行在利率極低的情況下，通過大量持續購買公債以及長期債券的方式，向銀行體系注入流動性，使利率始終維持在近於零的水平。通過對銀行體系注入流動性，迫使銀行在較低的貸款利率下對外放貸，進而增加整個經濟體系的貨幣供給，促進投資以及國民經濟的恢復。這與正常情況下央行的利率槓桿調控完全不同。

在經濟發展正常的情況下，央行通過公開市場業務操作，一般通過購買市場的短期證券對利率進行微調，從而將利率調節至既定目標利率；而量化寬鬆則不然，其調控目標即鎖定為長期的低利率，各國央行持續向銀行系統注入流動性，向市場投放大量貨幣。即量化寬鬆下，中央銀行對經濟體實施的貨幣政策並非是微調，而是開了一劑猛藥。

很多環球金匯網的學者認為，正是日本央行在當時果斷的採取了量化寬鬆這種主動增加貨幣供給的措施，才使日本經濟在2006年得以復甦。從此“量化寬鬆”作為中央銀行遏制經濟危機，刺激經濟復甦的手段備受關注。

QE1的內容

2008年11月25日，美聯儲首次公佈將購買機構債和MBS，標誌着首輪量化寬鬆政策的開始。2010年4月28日，聯儲的首輪量化寬鬆政策正式結束。QE1將購買政府支持企業（簡稱GSE）房利美、房地美、聯邦住房貸款銀行與房地產有關的直接債務，還將購買由兩房、聯邦政府國民抵押貸款協會（Ginnie Mae）所擔保的抵押貸款支持證券（MBS）。2009年3月18日機構抵押貸款支持證券的採購額最高增至1.25萬億美元，機構債的採購額最高增至2000億美元。此外，為促進私有信貸市場狀況的改善，聯儲還決定在未來六個月中最高再購買3000億美元的較長期國債證券。美聯儲在首輪量化寬鬆政策的執行期間共購買了1.725萬億美元資產。

QE1的主體上是用於購買國家擔保的問題金融資產，重建金融機構信用，向信貸市場注入流動性，用意在於穩定信貸市場。值得關注的是，美聯儲的目的僅僅在於“穩定”市場，而不是“刺激 ”經濟，這與中國央行的量化寬鬆大相徑庭。顯然，美聯儲無異於越俎代庖，行使行政職能。美聯儲的數量控制和成本控制精確到位。尤為令人稱奇的是，美聯儲竟然在全球範圍保持了美元 貨幣總量與對應商品總量的動態平衡。

QE2的內容

美聯儲2010年11月4日宣佈，啟動第二輪量化寬鬆計劃，計劃在2011年第二季度以前進一步收購6000億美元的較長期美國國債。QE2寬鬆計劃於2011年6月結束，購買的僅僅是美國國債。QE2的 內涵是美國國債，實際上是通過增加基礎貨幣投放，解決美國政府的財政危機。同時，美聯儲再通過向其它國家“出售”國債，套現還原成美元現金，增加了儲備的規模（準備金大幅度增加 ），為解決未來的財政危機準備了彈藥。

就本質而言，QE2迥異於QE1。其主要目的不在於提供流動性，而在於為政府分憂解難。美聯儲不容易啊！一手拉扯金融機構；一手拉扯美國政府。巧妙的是，在為政府分憂解難的同時，美聯 儲間接擴充了準備金規模。需要警覺的是，美聯儲購買的美國國債大部分被中國政府吸納，美聯儲反而在擴張準備金規模。

QE3的內容

北京時間2012年9月14日凌晨消息，美聯儲麾下聯邦公開市場委員會（FOMC）在結束為期兩天的會議後宣佈，0-0.25%超低利率的維持期限將延長到2015年中，將從15日開始推出進一步量化寬鬆政策 （QE3），每月採購400億美元的抵押貸款支持證券（MBS），現有扭曲操作（OT）等維持不變。內容是在2012年6月底以前買入4000億美元的美國國債，其剩餘到期時間在6年到30年之間；同時出售等 量的美國國債，其剩餘到期時間為3年或以下，隨後這項計劃在今年6月份被延長到年底。美聯儲公開市場委員會（FOMC）於2012年9月13日指令紐約聯儲銀行公開市場操作枱以每月400億美元的 額度購買更多機構抵押支持證券（MBS）。FOMC還指令公開市場操作枱在年底前繼續實施6月份宣佈的計劃，即延長所持有證券的到期期限，並把到期證券回籠資金繼續用於購買機構MBS。FOMC強 調，這些操作將在年底前使委員會所持有長期證券持倉量每月增加850億美元，將給長期利率帶來向下壓力，對抵押貸款市場構成支撐，並有助於總體金融市場環境更加寬鬆。

QE4的內容

2012年12月13日凌晨，美聯儲宣佈推出第四輪量化寬鬆QE4，每月採購450億美元國債，替代扭曲操作，加上QE3每月400億美元的的寬鬆額度，聯儲每月資產採購額達到850億美元。除了量化寬鬆的猛藥之外，美聯儲保持了零利率的政策，把利率保持在0到0.25%的極低水平。