融資融券業務指南:普通投資者如何操作
融資融券如何如何進行操作呢?以下通過案例進行説明(為簡化起見,不考慮佣金和其他交易費用)。
操作方法
(01)融券賣出:投資者甲某信用賬户中有現金50萬元作為保證金,經分析判斷後,選定證券A進行融券賣出,融券保證金比例為50%。甲某可融券賣出的最大金額為100萬元(50萬元÷50%=100萬元)。證券A的最近成交價為10元/股,甲某以此價格發出融券交易委託,可融券賣出的最大數量為10萬股(100萬元÷10元/股=10萬股)。上述委託成交後,甲某信用賬户內保證金已全部佔用,不能再進行新的融資或融券交易。當日結算時證券公司墊付10萬股證券A以完成交收,所得資金100萬元劃入甲某信用資金賬户,該筆資金被凍結,除買券還券外不得他用。至此甲某與證券公司建立了債權債務關係,其融券負債將以數量記載,負債金額以每日收盤價逐日計算。若該證券當日的收盤價為10元/股,維持擔保比例為150%(資產150萬元÷負債100萬元=150%)。
(02)如果第二天證券A價格上漲,收盤價11元/股,資產仍為150萬元,負債則為110萬元(10萬股×11元/股=110萬元),維持擔保比例約為136%,已接近追加擔保物的維持擔保比例130%。如果第三天證券A價格繼續上漲,收盤價到12元/股,資產仍為150萬元,負債則為120萬元(10萬股×12元/股=120萬元),維持擔保比例約為125%,低於130%,此時甲某應該採取增加保證金、融券債務償還等方式來提高維持擔保比例,否則證券公司為了控制風險,可以根據合同進行強制平倉,了結全部或部分債權債務關係。如果第四天證券A開盤價11.5元/股,甲某在開盤後以此價格使用買券還券方式了結債務,申報“買券還券”證券A數量10萬股。買入證券時,先使用融券凍結資金100萬元,再使用自有資金15萬元。了結融券債務後,甲某的信用賬户內資產為現金85萬元。以上案例提醒投資者,在融券賣出時應注意:(1)融券賣出負債以市值計算,將隨賣出證券價格而波動;(2)融券交易具有槓桿交易特性,證券價格的合理波動即可能引致較大風險。
(03)融資買入:投資者乙某信用賬户中有現金100萬元作為保證金,經分析判斷後,選定證券A進行融資買入,融資保證金比例為50%。在不考慮佣金和其他交易費用的情況下,乙某可融資的最大金額為200萬元(100萬元÷50%=200萬元)。證券A的最近成交價為5元/股,乙某以自有資金100萬和融資200萬共300萬元以5元/股價格發出買入交易委託,可買入的最大數量為60萬股(300萬元÷5元/股=60萬股)。上述委託成交後,乙某信用賬户內保證金已全部佔用,不能再進行新的融資或融券交易。當日結算時證券公司墊付200萬元以完成交收,所得股票A共60萬股劃入證券公司客户信用交易擔保證券帳户,並在乙某信用證券賬户中做明細記載。至此乙某與證券公司建立了債權債務關係,若該證券當日的收盤價為5元/股,則賬户維持擔保比例為150%(資產300萬元÷負債200萬元=150%)。
(04)(1)買入證券A出現連續上漲如果第二天證券A價格上漲,收盤價到5.4元/股,資產為324萬元(60萬股×5.4元/股=324萬元),融資負債仍為200萬元,維持擔保比例為164%(投資者賬户浮盈24萬元)。如果第三天證券A價格繼續上漲,收盤價到5.8元/股,資產為348萬元(60萬股×5.8元/股=348萬元),融資負債仍為200萬元,賬户維持擔保比例為174%(投資者賬户浮盈48萬)。(2)買入證券A出現連續下跌如果第二天證券A價格下跌,收盤價到4.5元/股,資產為270萬元(60萬股×4.5元/股=270萬元),融資負債仍為200萬元,維持擔保比例為135%(投資者賬户浮盈-30萬元)。如果第三天證券A價格繼續下跌,收盤價到4.1元/股,資產為246萬元(60萬股×4.1元/股=246萬元),融資負債仍為200萬元,賬户維持擔保比例為123%(投資者浮盈-54萬元),低於130%,鑑豐金融覺得乙某應該採取賣券還款、增加保證金等方式來提高維持擔保比例,否則證券公司為了控制風險,可以根據合同進行強制平倉,了結全部或部分債權債務關係。(3)償還融資債務在第二種情況下,假定乙某第四天準備採取賣券還款方式全部償還債務200萬元,如果此時證券A價格為4.0元/股,乙某需以該價格委託賣出(或賣券還款)50萬股證券A,上述委託成交後,當日結算時證券公司收回融資債務200萬元,該筆融資買入即已結清。此時乙某信用證券賬户尚餘10萬股證券A,市值為40萬元。以上案例提醒投資者,在融資買入時應注意:融資交易具有槓桿交易特性,證券價格的合理波動就能放大投資者的盈利和虧損,投資者需要有較強的風險控制能力和承受能力。
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